来源：壹财信

作者：苏向前

本周，民生加银基金同日发布两则增聘基金经理公告，民生加银精选和民生新动力同时增聘郑爱刚出任基金经理，与原来的基金经理黄一明共同搭档管理这两只产品，此举或许会让相关产品的投资者欢欣鼓舞，毕竟这两只基金无论从短期还是长期业绩看，均成为民生加银基金权益类产品的”最短板”。

万德数据显示，从今年以来的净值增长率来看，民生加银新动力混合a的业绩仅为-3.97%，这一水平在同类的3209只基金中仅排在第3102位；民生加银精选混合的业绩仅为0.32%，这一水平在同类的3209只基金中仅排在第2873位。

“难兄难弟”基金缘何常年业绩垫底

万德数据显示，民生加银精选成立于2010年的2月3日，当年募集成立时的规模约为24.75亿元；如今已经超过10年的时间，今年一季度末的规模仅剩下大约1.02亿元，经粗略计算，该产品缩水的幅度超过了95%。

上述问题避免不了和产品的业绩有关，特别是2019年和今年的业绩几乎让人不忍直视。2019年全年，该基金录得的净值增长率约为0.11%，这一数值排名同类719只基金中的最后一位；2020年至今，该基金录得的净值增长率也仅为0.32%，这一数值在同类的995只基金中排在第897位。从基金一季报的重仓股来看，黄一明改变思路较大幅度地调整了重仓的板块，将上一季以多只银行股为首的核心资产标的悉数调出了十大重仓行列，这其中还包括了最近股价连番创新高的贵州茅台。

从调入的重仓股来看，黄一明似乎从价值蓝筹型选手摇身一变成成长股选手，布局的鱼跃医疗、华海药业等战疫概念股在特殊时期表现不错，但是问题是基金经理持股太过于平均化了，当季第一大重仓股四方精创的持股比例也不过是5.18%，考虑到当前产品岌岌可危的规模，因此个别重仓股的不俗涨幅也就被淹没于整体组合之中了。

对此，他在季报总结中表示：”本基金在年初对组合结构进行了调整，阶段性参与了科技成长板块的投资机会，在后期也积极关注了受益于国内国际需求带来的景气度提高的医疗、农业等板块投资机会。”

但是，这样的调仓是否时机晚了呢？壹财信注意到，黄一明的持股并不稳定，组合中的标的换手率高，常常会是每个季度都会对组合内的股票进行一次大面积地洗牌。因为面临着未来有可能清盘的压力，基金经理只能碰碰运气，每一阶段操作规模不见起色后，就迅速转换一种风格看看投资者是否认账，但这样的行为效果往往更不佳。

相反，从民生加银新动力的情况看，虽然调仓幅度也很大，但是黄一明却选择了”坚持”核心资产的风格。从基金的一季报来看，上一个季度重仓的光大、兴业、中信三只银行股依然在列，但是建行、招商、浦发、江苏、北京等银行股则均已不见了，新换了中石化、伊利、药明康德等偏蓝筹的标的，其中药明康德看似是唯一正确的调仓选择，但该股在年内的最新涨幅也不过是22%左右。该基金的a类份额在首季末仅剩下大约0.85亿元。

新任基金经理郑爱刚实乃”菜鸟”

壹财信注意到，媒体和基民对于黄一明的口诛笔伐已经持续了一段时间：黄一明自2018年9月复出后掌管两只产品的任职回报均为负值，这一表现与他早年在民生加银时候的表现判若两人，当初他管理民生加银品牌蓝筹和民生加银城镇化均超过3年，任职回报均实现翻番。

在这样天壤之别的表现背后，黄一明的二度下课或许也就是早晚的事情了。通常，比较有人情味的基金公司会先增加一位基金经理与原来的基金经理共同管理，过一段时间后，再发布公告宣布原先的基金经理或离任或离职，同时公告中基本会表述为基金经理因为个人原因。

在业绩和规模已经如此不堪的表现下，郑爱刚接手共管两只产品颇需要一些勇气。但是，郑爱刚其实也是初出茅庐的菜鸟。天天基金网的数据表明，郑爱刚目前任职天数仅为209天，从去年的11月7日开始，他已经先后出任了稳健成长、前沿科技的基金经理，再加上这次公司官宣的两只产品，一个新人在如此短的时间内管理四只产品，恐怕民生加银颇具有胆识和魄力。

在四只产品中，民生加银前沿科技或许能稍微体现一点郑爱刚的投资思路，他从今年3月接手，截至一季报大约半个月的时间；不过这种情况，郑经理或许已经熟悉并辅助投资了一段时间也存在可能性。但是从一季报来看，这只原本应该在科技浪潮中大红大紫的产品却显得科技味道欠缺，十大重仓中比较纯正的科技概念只有宝信软件。

虽然目前已经管理了四只公司的权益类产品，但是郑爱刚也有一道难题待解：面对四只规模均比较迷你的产品，这位看似经验缺乏的新秀如何拯救它们于水火中呢？

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